特朗普重新上臺概率相對較高，ICE棉價承壓

國際市場方面，近期宏觀層面擾動持續，美國經濟喜憂參半，昨夜美元指數震蕩走弱，美棉價格隨之跳水。目前來看，美聯儲11月降息25BP、特朗普重新上臺是概率相對較高事件。

全球市場流動性寬松，本月USDA供需報告進一步調降全球棉花消費預期，雖然美棉產量調降，但美棉出口及中國棉花消費下調使得ICE棉價承壓。全球市場流動性寬松，本月USDA供需報告進一步調降全球棉花消費預期，雖然美棉產量調降，但美棉出口及中國棉花消費下調使得ICE棉價承壓。周四，ICE美棉下跌1.27%，報收71.59美分/磅。

目前全疆新棉采摘進度已過半，棉花萬四關口支撐可期

國內市場方面，鄭棉維持窄幅震蕩走勢。10月25日，鄭棉主力合約下跌0.49%，收14105元/噸，棉花繼續圍繞萬四關口震蕩。基本面來看，國內新花陸續上市，目前全疆采摘進度已過半，機采棉收購價格相對穩定，籽棉折皮棉成本在14000元/噸左右。北疆采摘進度過9成，南疆采摘進度也已過半，全疆采摘進度過7成，南疆機采棉收購價格較北疆略低。目前新棉收購較為溫和，籽棉收購價維持在6.2-6.3元/公斤左右，大體隨期貨價格波動。

九月進入紡織旺季后，下游訂單環比增加，工廠負荷回升，產出增加，成品庫存有所去化，但目前隨著旺季時期漸進尾聲，下游訂單增量有限，成品走貨放緩。

綜合來看，預計短期鄭棉驅動有限，維持震蕩走勢。棉花繼續圍繞萬四關口震蕩。