4月19日，國內外棉價大幅回落，均創近三個月新低。

美棉大幅回落，逼近80美分/磅整數關口，創近三個月的新低。驅動美棉回落的驅動力主要源于：交割品庫存大幅增加至歷史高位，非商業多頭減倉離場，總持倉回落至歷史中性水平。

宏觀上，美聯儲降息預期一降再降，疊加中東局勢再次升級帶來避險需求飆升，共同推動美元上周創下一年半來最大單周漲幅。

受美元走強和投機性賣盤等拖累，ICE棉花再創新低，國內棉花也受到外盤影響。目前，美國期末庫存處于歷史低位，預計對美棉有一定的支撐。

國內棉價呈現內強外弱的格局，內外價差再次打開。

目前，配額內國內棉花進口給出約1200元/噸的利潤，內外套資金逐步介入，對鄭棉形成壓力，對美棉形成托底力量。消費方面，下游成品庫存出現拐點持續的去庫，消費端的長期利空還需要積累。

北半球仍處于天氣升水窗口期，交易邏輯也逐步切換至新年度的種植，在新疆種植面積減少的大背景下，對棉價也起到一定的支撐。

短期國內外均未出現明顯的天氣擾動，美棉主產區德州的干旱指數處于歷史同期低位區間，國內新疆暫時也未出現低溫天氣，缺乏明顯的驅動。

中長期來看，中美種植面積均處于歷史低位，對于天氣端擾動的敏感度高，仍可關注棉價企穩后向上的機會。