3月底，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布2024年美棉意向植棉面積同比增加4.3%，疊加棄種率下降預(yù)期，2024年美棉增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。4月份以來(lái)，ICE主力合約接連跌破90美分、85美分，目前盤(pán)面價(jià)格已十分接近80美分。
基金多頭減倉(cāng) 倉(cāng)單大幅增加
在1月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部調(diào)減美棉花期末庫(kù)存至290萬(wàn)包后，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂美棉的供應(yīng)，美棉出現(xiàn)顯著上漲。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部連續(xù)三個(gè)月調(diào)減美棉期末庫(kù)存預(yù)估后，市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒達(dá)到頂峰，ICE美棉在2月底3月初漲至103.8美分的階段性新高。之后，投機(jī)資金開(kāi)始減倉(cāng)，美棉回落。
CFTC數(shù)據(jù)顯示，非商業(yè)凈多持倉(cāng)在2月27日達(dá)到階段性高峰后開(kāi)始回落，截至4月9日當(dāng)周，非商業(yè)凈多持倉(cāng)為72676張，環(huán)比下降16089張，較2月27日下降29629張。
期末庫(kù)存偏低同時(shí)也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)逼倉(cāng)的擔(dān)憂，不過(guò)隨著ICE倉(cāng)單的快速增加，這一擔(dān)憂也已消失。3月底，ICE美棉可交割量?jī)H有5萬(wàn)多包，而05合約上的持倉(cāng)量為11多萬(wàn)手；截至4月16日，美棉可交割量已達(dá)171700包，05合約上的持倉(cāng)量已降至19380手。雖然虛實(shí)比仍高于1，不過(guò)按照目前倉(cāng)單增量來(lái)看，05合約上基本不會(huì)發(fā)生逼倉(cāng)事件。
美棉增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈
3月底，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的2024年美棉意向面積為1067.3萬(wàn)英畝，2023年實(shí)播面積為1023萬(wàn)英畝。
據(jù)美棉天氣周報(bào)顯示，截至4月9日當(dāng)周，美棉主產(chǎn)區(qū)的干旱程度和覆蓋率指數(shù)55，同比低55，得州的干旱程度和覆蓋率指數(shù)為82，同比低112。從近三年同期干旱指數(shù)來(lái)看，目前美棉主產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好，假如以此類(lèi)推，今年美棉棄種率降顯著低于去年以及前年。那么，在此假設(shè)情況下，今年美棉收獲面積或?qū)⑹墙曜罡叩囊荒辍?/p>
實(shí)播面積或不及預(yù)期
觀察2020-2023年四年的美國(guó)意向面積與實(shí)播面積發(fā)現(xiàn)，除2022年外，其余三年的實(shí)播面積均低于意向面積。通過(guò)對(duì)比當(dāng)年3月份糧棉比價(jià)走勢(shì)，僅2022年3月份糧棉比價(jià)相對(duì)于之前是走低的，而其余三年都是走高的。即糧棉比價(jià)在3月份走高較易導(dǎo)致實(shí)播面積低于意向面積。
據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月份供需報(bào)告顯示，美棉期末庫(kù)存預(yù)估為250萬(wàn)包，創(chuàng)近十個(gè)年度以來(lái)新低，舊作庫(kù)存偏低對(duì)美棉價(jià)格有較強(qiáng)支撐，尤其是近月合約。目前北半球已進(jìn)入種植季，天氣升水時(shí)間窗口打開(kāi)，密切關(guān)注天氣情況以及新年度美棉供需數(shù)據(jù)的發(fā)布。
