4月初，國內新年度棉花播種陸續展開。今年國內意向種植面積或減少，新疆播種面積預計同比下降1.8%。清明節前南疆多地已出現沙塵天氣，北疆多地降雨，加之氣象預報4月9日至12日，疆內局部地區或再次出現降溫、大風天氣，不利于棉花播種出苗。按近年播種期天氣來看，新疆地域廣闊，氣象條件復雜，出現低溫等災害性天氣概率較大。市場人士擔憂因此出現減產，加上炒作天氣窗口打開，或刺激棉價上漲。當前影響國內棉花及紗布市場的關鍵因素仍是下游需求。近期隨著天氣轉暖，下游部分夏季訂單下達，或能夠稍微緩解市場清淡情況。

內外棉價走勢背離 鄭棉“抗跌”

　　4月1-3日，新疆迎來了棉花播種期，南北疆陸續展開棉花春播工作。當周恰逢清明假期，僅剩3個交易日，但鄭棉在大宗商品上漲氛圍帶動下出現了偏強運行態勢。清明節以來，ICE棉花期貨加速回落，盤面回到85-90美分/磅區間。但令人有些意外的是，本周鄭棉開盤，CF2405合約并沒有跟隨ICE期貨、外棉現貨報價大幅回落，而是維持在16000-16300元/噸的狹窄區間盤整，表現出很強的抗跌性，從而導致內外棉價再次擴大。

　　鄭棉并未跟隨美棉下跌，反而走出了上漲形態，說明國內鄭棉在種植和生長關鍵期處于強勢，上漲壓力明顯小于下跌壓力。

　　3月31日，國家統計局公布了3月份PMI數據，其中官方制造業PMI 50.8%，比上月上升1.7個百分點，高于臨界值，這是自2023年10月份以來首次位于榮枯線以上，制造業穩步回升，提升了市場信心。隨后在4月1日國內期貨開盤時，大宗商品普遍迎來反彈，市場多頭氛圍濃厚。

　　4月，隨著天氣轉暖，新疆逐漸迎來春播的旺季。據國家棉花市場監測系統于2023年11月中下旬展開的全國范圍棉花種植意向調查顯示，2024年中國棉花意向種植面積4040.7萬畝，同比減少99.5萬畝，減幅2.4%，目前新疆棉花剛開始播種，此后天氣將成為影響棉花漲跌的關鍵因素。

內銷活力顯著增強，出口增速明顯加快

　　1-2月，隨著宏觀組合政策效應持續顯現，我國服裝行業經濟運行延續回升向好態勢，生產、投資、效益等主要指標均實現由降轉升的積極變化，內銷在春節假期集中消費以及直播帶貨、即時零售等電商新模式加速發展的帶動下市場活力顯著增強，出口受國際市場需求回暖、零售商補庫需求逐步釋放以及去年同期低基數等因素影響增速明顯加快。根據國家統計局數據，2024年1-2月，我國社會消費品零售總額81306.9億元，同比增長5.5%，增速比2023年全年放緩1.7個百分點。根據中國海關數據，2024年1-2月，我國紡織服裝出口450.9億美元，同比增長14.3%，增速比2023年全年提升22.4個百分點。

市場預期有所好轉

　　進入4月份市場預期有所好轉。一方面外圍宏觀方面月初出臺的PMI數據超預期回升至枯榮線以上。央行政策舉措也持續加力，剛剛召開的一季度貨幣政策委員會例會措辭調整，明確要“充實貨幣政策工具箱”，還提出“在經濟回升過程中，也要關注長期收益率的變化”等。這意味著接下來貨幣政策將在穩增長方向持續用力，降準、降息都有空間。緊接著央行宣布設立科技創新和技術改造再貸款額度5000億元。連續舉措向市場釋放貨幣政策趨向寬松的信號。而近日在國內進行訪問的美國財政部長耶倫也多次強調美國并不尋求與中國脫鉤。種種訊息都一定程度提振近期市場情緒，國內大宗商品連續上漲，對棉花形成一定帶動。

　　另一方面回觀產業形勢，目前棉花供應相對充裕，但新棉存在減產預期，遠期市場供應緊張的判斷繼續強化。消費方面，進入4月份部分紡企訂單情況略有好轉，同時下游坯布的消化情況和價格走勢有所升溫，均為市場提供一定利多題材。從下游紡織企業運行狀態看，經歷了3月份的訂單荒后，4月份訂單開始回暖，企業開機率仍舊保持高位，棉紡產業鏈上下游都保持原料低庫存，一旦棉價企穩回升，整個產業鏈有可能迎來一波補庫。綜上，棉價現階段走勢將會偏強運行。

　　4月10日，鄭棉主力合約收16280元/噸，漲80元/噸。今日鄭棉主力低開高走收于近高位，最高價漲破節前高點至16280元/噸，顯示市場預期近弱遠強。

近期鄭棉主力合約市場走勢

“銀四”之中新疆紗廠成色如何?

　　當前國內部分大型以及生產特殊品種的紗廠排單較好，為一個月左右，但整體看下游需求較弱，內地中小型紡企訂單一般，雖然開機率并未明顯下降，但成品庫存在逐步累積。那么擁有更多政策及成本優勢的新疆紡織企業情況如何呢？相關機構調研情況如下。

北疆

　　主營產品純棉32支的一家企業反映當下走貨困難，內地接貨較少且漲價困難。

　　純棉紗廠當前訂單較少，排單期在半個月以上，紡紗利潤略有虧損，成品庫存在20天左右。

南疆：

　　一家純棉紗廠成品庫存在半個月內，企業排單為半個月到一個月之間。

　　整體來看，新疆地區紗廠訂單情況相對一般，排單期以15-30天之間為主。產銷率在70%以上，成品庫存多在半個月內。紗廠經營盈虧平衡或略有盈利。可以看到，在終端需求較弱的情形下，新疆地區紗廠相對于內地情況略好，但程度有限。

進口紗對國產棉紗的沖擊或再次加大

　　海關數據顯示，2024年1月中國棉紗進口約12.77萬噸，同比增加112.48%；2月棉紗進口約11.16萬噸，同比增加18.72%。2月棉紗進口增幅較前幾個月均大幅下挫（11、12月棉紗進口同比增幅分別為91.39%、103.32%）。業內分析，除了春節因素織布廠、棉紡貿易商及海關等部門休假外，更重要的因素是2月份進口紗與國產紗價格倒掛幅度持續處于偏高水平，以及采用巴西棉、美棉、印度棉及其它產地棉花配棉棉紗供應量相對充足等的影響。江浙、廣東、福建等地一些布廠、貿易商反饋，隨著ICE主力合約跌至85-90美分/磅，越南、馬來西亞、印尼等國紗廠近日紛紛開啟下調棉紗FOB/CNF報價節奏（其中越南全棉紗、混紡紗調整幅度稍大），但因鄭棉紗CF2405合約清明節前上破16200元/噸，目前在16000-16300元/噸區間盤整，國產棉紗出廠價不僅沒有下調，部分廠家反而小幅上調，導致內外棉紗價差不斷收窄，進口棉紗競爭力得到恢復，對國產棉紗的沖擊或再次加大。