安踏獲得盈利大豐收。

　　該公司所發布的2023年年報顯示，當年，安踏營收同比增長16.2%至 623.6億元；歸母凈利潤達到102.4億元，同比增長34.9%。

　　從毛利看，2023年，安踏毛利率上升2.4pct至62.6%，其中安踏主品牌毛利率上升1.3個百分點至54.9%，由于折扣收窄和毛利率較高的DTC收入占比提升；FILA毛利率上升2.6個百分點至 69.0%，主要由于期內折扣收窄2個點以及存貨撥備減少。

　　這是業內罕見的好成績。同年，李寧營收276.0億元，同比增長 7.0%；歸母凈利潤同比減少 21.6%至31.9億元。阿迪達斯營收214.3億歐元，同比下滑4.8%；歸母凈利潤虧損0.75億歐元。

　　耐克2024財年第三季度業績報告顯示，截至2024年2月29日，該公司營收124.3億美元，同比增長0.3%；歸母凈利潤11.7億美元，同比下滑5.5%。

　　安踏服裝收入超過鞋類銷售近百億元。數據來源：公司財報服裝品牌？

　　需要注意的是，與盈利相比，安踏與其他品牌更大區別在于收入結構。

　　財報顯示，在2023年，安踏服裝銷售達到350.67億元，同比增長12.7%，收入占比56.2%。這一數據遠超該公司的鞋類收入253.32億元，占比40.6%，同比增長18.8%。

　　作為對比，2023年，李寧服裝收入124.1億元，同比增長15.9%，收入占比41.5%。而鞋類收入133.89億元，同比下滑0.7%，收入占比52.2%。

　　阿迪達斯、耐克鞋類收入就更遠超過服裝。2023年，阿迪達斯鞋類銷售額達到121.39億歐元，服裝銷售額僅為78.06億歐元。2024財年第三季度，耐克鞋類銷售額為81.62億美元，服裝銷售額僅為32.9億美元。

　　背后區別在于，服裝相對于鞋類的高毛利。

　　安踏財報顯示，2023年，其服裝毛利潤達到230.78億元，毛利率65.8%。同期，鞋類毛利潤為147.93億元，毛利率58.4%。兩者毛利潤差距超過90億元。

　　這可能與安踏品牌結構相關。

　　2023年，安踏主品牌/FILA/其他品牌（迪桑特、可隆等）收入 303/251/69 億元，同比增長9%/17%/58%。從收入看，安踏主品牌占比最高。

　　但從毛利潤看，又是另一番景象。2023年，安踏主品牌毛利潤166.48億元，FILA為173.15億元，兩者相差近7億元。從毛利率來看，區別更大，安踏主品牌毛利率為54.9%，FILA高達69.0%。

　　根據安踏定位，安踏主品牌聚焦于大眾專業運動領域，FILA則為高端時尚運動品牌。

　　作為時尚性突出的FILA，在產品結構上，也偏向服裝。據安踏對外披露，2023年，FILA鞋類流水突破100億元，占比接近40%。從安踏整體營收結構來看，這大概率意味著，FILA服裝銷售超過百億元。

　　還需注意的是，從線下渠道拓展來看，安踏對于FILA等品牌相對保守。

　　2023年，安踏運營的FILA門店數為1972家，同比減少12家；迪桑特門店187家，同比減少4家。作為對比，安踏主品牌門店數為7053家，同比增長129家。

　　FILA銷售增長，動力來自門店運營優化與線上。2023年 ，FILA大貨月店效提升至100萬元左右。子品牌方面，FILA兒童流水規模超過50億元，潮牌超過40億元。

　　繼續擴張

　　客觀上，運動品牌核心發力點在鞋類。

　　譬如，耐克的核心技術就是運動鞋氣墊。 NIKE于1981年推出產品Air Max1成為爆品，自此 NIKE開啟霸主地位，Air Max 這項技術延續至今已有40多年。Air Zoom 是應用更廣泛的氣墊技術，成為Nike Air Zoom Pegasus 史上最暢銷跑鞋。有耐克中國區高管向記者坦承，強大的運動鞋技術平臺和設計能力，是該品牌核心競爭力。

　　安踏走上服裝為主的既定事實道路，可能有著收購FILA等歷史因素影響。當然，服裝品類有著包括設計、面料、渠道在內的核心壁壘，很難說就不如鞋類。但安踏此種業務結構是否會影響長遠增長，有探討空間。

　　在業績交流會上，安踏集團執行董事、聯席CEO賴世賢表示，安踏核心壁壘在于多品牌的協同管理能力、多品牌的零售運營能力，還有全球化運營與資源的布局能力。突出管理與運營。

　　此種思路在未來規劃上也有體現。