昨日（11月29日），棉花、棉紗期貨市場反彈。鄭棉一萬五關(guān)口的爭奪戰(zhàn)目前多方有一定優(yōu)勢。棉花、棉紗經(jīng)過持續(xù)數(shù)周的下跌后，出現(xiàn)止跌反彈。11月29日，鄭棉主力合約收盤報15145元/噸，漲幅1.30%，漲195元。棉紗主力合約收20995元/噸，漲幅3.81%，上漲770元。

外盤方面，近期美棉價格維持在80美分上下，并未出現(xiàn)大幅波動，市場情緒相對穩(wěn)定，周度出口數(shù)據(jù)較之前也未有明顯變化。伴隨新棉收割進度進一步加快，后期供應(yīng)端壓力逐步加大。應(yīng)持續(xù)關(guān)注美棉出口數(shù)據(jù)。

鄭棉近期持續(xù)下跌，11月28日，鄭棉主力合約盤中創(chuàng)出14840元/噸的半年來新低，盤終重新站上萬五關(guān)口。在經(jīng)過了連續(xù)兩個月下跌后，跌幅已經(jīng)達到了3000點，此輪下跌幅度已經(jīng)超出了市場預(yù)期。

在市場持續(xù)走弱的情況下，籽棉價格也是跌跌不休，新疆棉花交售工作接近尾聲，其中籽棉價格已經(jīng)跌破7元/公斤。據(jù)了解，現(xiàn)在新收的籽棉折合皮棉成本在15200-15500元/噸，如果加上前期高價收購的籽棉，新棉平均成本在16500元/噸，已經(jīng)大幅高于當下的期貨主力合約價格。

利空情緒有所釋放 期貨市場反彈

雖然棉花基本面壓力猶存，但棉花、棉紗期貨市場經(jīng)過持續(xù)數(shù)周的下跌后，利空情緒有所釋放，棉花棉紗主力合約近日出現(xiàn)反彈，今日延續(xù)回升態(tài)勢。目前棉花下游市場依然承壓，棉紗現(xiàn)貨市場持續(xù)清淡，紡企產(chǎn)成品庫存上升。但前期利空情緒有所釋放后，當前資金對棉花主力合約走勢影響較大。

棉花主力合約反彈原因

對于近兩日棉花主力合約反彈原因，市場人士認為：一是當前籽棉收割基本進入尾聲，皮棉加工已經(jīng)過半，皮棉加工成本相對略高，加工虧損制約了棉價跌勢。二是下游紡織市場持續(xù)下跌虧損數(shù)月后，低價紗獲得買需提振，鄭棉紗止跌上漲，激發(fā)了買需人氣，目前市場關(guān)注的重點是需求何時啟動的問題，一旦下游需求得到改善則利于整個棉紡市場的回暖，但這需要持續(xù)觀察。當前需要關(guān)注紗線庫存變化和紡織品出口需求表現(xiàn)。

下游企業(yè)舉步維艱

但是我們也要看到，紡紗企業(yè)利潤虧損態(tài)勢仍存，這種上下游間的需求矛盾仍未解決，在原料價格持續(xù)下行的過程中，下游紡織企業(yè)也舉步維艱，不僅成本增加，利潤下降，而且訂單也在減少。有企業(yè)反映，現(xiàn)在每紡一噸棉紗已經(jīng)出現(xiàn)2000元/噸左右的虧損，但為了保證員工隊伍穩(wěn)定還在堅持開機。有的企業(yè)承受不了壓力，已經(jīng)減停產(chǎn)。

目前，紡企均在降低原料和成品庫存，壓減庫存規(guī)模，降低經(jīng)營風險，這不利于棉花消費。同時，對后道企業(yè)來講，長單、大單隨之減少，取而代之的是小單、短單和急單，由于原料價格持續(xù)波動，客戶直到最后一刻才敢下訂單。因此，只有棉價企穩(wěn)，下游客戶才敢于下單。綜合來看，市場由關(guān)注供應(yīng)轉(zhuǎn)為關(guān)注需求，在需求并未改善的背景下，建議企業(yè)警惕價格的進一步下移。