人民幣兌美元匯率正呈現(xiàn)出“過山車”式波動。
近日，受超預(yù)期“降息”影響，離岸人民幣對美元突破7.31關(guān)口，跌至7.3110，日內(nèi)貶值逾300點(diǎn)。
事實(shí)上，今年以來，人民幣兌美元匯率波動明顯加劇。《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，今年第一季度，人民幣對美元匯率年化波動率為6.4%。而過去五年，人民幣對美元匯率波動率均值約4%。
此外，2023年上半年，人民幣匯率中間價最大振幅為7.6%，超過了2021年全年的3.5%振幅。同期，在國際貨幣基金組織（IMF）披露的8種主要儲備貨幣中，人民幣的最大振幅名列第四位，超過了其他7種主要儲備貨幣匯率同期平均最大振幅，為1994年初匯率并軌以來首次。
人民幣兌美元匯率的高頻波動走低，在中國外匯投資研究院院長譚雅玲看來，這與美元指數(shù)震蕩有關(guān)，而國內(nèi)基本經(jīng)濟(jì)面恢復(fù)不及預(yù)期，特別是7月份不樂觀的金融數(shù)據(jù)也是一個重要原因。今年以來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)方面的風(fēng)浪明顯大過以往，國內(nèi)面臨通縮壓力的情況下，在穩(wěn)定匯率與穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢之間，我國選擇了利率較為寬松，而國外主要經(jīng)濟(jì)體為抑制通脹，多次加息，這導(dǎo)致了國內(nèi)外利差顯著。
外貿(mào)企業(yè)搶訂單
理論上，人民幣貶值有利于出口，但某外貿(mào)公司的負(fù)責(zé)人并不為此感到歡喜。公司以批發(fā)服飾、紡織品等小商品為主，人民幣匯率走低確實(shí)為公司增加了利潤，但今年以來，出口企業(yè)競爭異常激烈，走低的人民幣匯率加劇了出口企業(yè)間的競爭，同行間壓價加重。
今年，出口企業(yè)間搶單現(xiàn)象增多，部分企業(yè)會在人民幣匯率走低時，壓低價格搶奪其他企業(yè)匯率高點(diǎn)時簽下的訂單。但產(chǎn)品價格易跌不易漲，而近期人民幣匯率波動又較大。此外，今年人民幣持續(xù)走低的情況下，消費(fèi)端（to c）的出口訂單數(shù)量還出現(xiàn)了下跌。
適當(dāng)波動有利于人民幣國際化
今年上半年，我國外貿(mào)規(guī)模突破20萬億元，創(chuàng)下歷史同期新高，但最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年7月份，我國進(jìn)出口3.46萬億元，下降8.3%。其中，出口2.02萬億元，下降9.2%；進(jìn)口1.44萬億元，下降6.9%；貿(mào)易順差5757億元，收窄14.6%。
在目前出口承壓的情況下，人民幣貶值能在一定程度上對出口企業(yè)有所幫助。此外，從長遠(yuǎn)看，適當(dāng)?shù)牟▌右灿欣谌嗣駧艊H化。
目前在國際金融市場上，中國還未取得與經(jīng)濟(jì)地位、外貿(mào)地位相對等的金融地位，國際市場上，人民幣的結(jié)算率低于美元、日元、英鎊等貨幣。讓市場更多地參與匯率，哪怕波動稍大也無需著急，從長遠(yuǎn)看這對人民幣國際化是有好處的。
不過，中美利差的擴(kuò)大與人民幣的持續(xù)走低會造成資金大量外逃，這會讓市場對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融形勢有一個不樂觀的認(rèn)知與反應(yīng)。特別是在我國宏觀經(jīng)濟(jì)方面的風(fēng)浪明顯大過以往的情況下，需格外注意風(fēng)險防范。
8月11日，中國7月份金融數(shù)據(jù)發(fā)布，當(dāng)天北向資金全天凈流出超120億元，為年內(nèi)首次單日凈流出超百億元。其中，滬股通資金凈流出53.96億元，深股通資金凈流出69.42億元。8月15日，北向資金凈流出近100億元。
人民幣匯率或在第四季度修復(fù)
基于目前形勢來看，我國在利差、匯差、地域時間差上都不占據(jù)優(yōu)勢，短期內(nèi)，工具箱中的工具是否能起效，目前來看比較存疑。
事實(shí)上，從國際來看，與人民幣匯率強(qiáng)相關(guān)的美元指數(shù)，自7月中旬跌破100后，開始穩(wěn)健回升，目前已經(jīng)突破103。短期內(nèi)人民幣可能會維持一段貶值態(tài)勢。目前中美利差過大，存款利息收益微弱，加之國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢較為嚴(yán)峻，金融資本外流嚴(yán)重，而資本外流又會進(jìn)一步惡化匯率。
目前來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)施較低利率的同時，國外主要經(jīng)濟(jì)體均實(shí)行較高利率壓制通脹，雙方結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。據(jù)新華社報道，美國7月消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.2%，漲幅略高于6月的3%。雖然近幾個月美國通脹顯示出持續(xù)緩和的跡象，但同比通脹水平仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，市場對于美聯(lián)儲加息預(yù)期再次強(qiáng)化。
