4月4日起，PTA連續合約從6398元/噸下跌至5244元/噸，跌幅達18%！現貨面上，PTA內盤從6450元/噸下跌至5698元/噸，跌幅達11.66%！
現貨價格下跌的速度大于期貨價格下跌的速度，導致近期PTA基差明顯走弱，其中2309合約基差由今年最高點800元/噸下跌至300元/噸附近，2305合約由最高點200元/噸下跌至0軸附近。本周，已從周初的升水2309合約500元/噸以上迅速走弱到升水2309合約300元/噸左右。
港口庫存持續累積
4月以來，下游聚酯負荷持續下滑，PTA裝置隨著利潤好轉大多正常運轉。整體來說，供應端持續增多的背景下，目前需求的負反饋已經傳導到聚酯端。在此情況下，由于港口庫存的持續累積，PTA現貨基差大幅走弱也在情理之中。
PTA基差大幅走弱，一方面說明市場對未來現貨供應預期逐步寬松，另一方面說明下游聚酯開工率較低，部分下游聚酯工廠減產，產銷整體不旺，織造訂單不佳，未來幾個月PTA供需平衡表將從此前的緊平衡轉向偏累庫。
在此預期下，PTA的加工費或將逐漸壓縮，最后形成動態的供需平衡。
港口顯性庫存快速下滑
在PTA走弱之際，另一種重要的聚酯原料似乎也在重走PTA的老路。五一小長假之后，乙二醇在聚酯板塊內走出的獨立行情成功吸引了市場的眼球。截至目前，與同產業鏈上的PTA、短纖相比，乙二醇走勢可以算是“一枝獨秀”。與此同時，港口顯性庫存出現快速下滑。
據申萬期貨分析師袁瑋介紹，一季度乙二醇港口庫存一直在100萬噸上方徘徊，市場缺乏相對明顯的基本面缺口，行情表現較為溫吞。但是，五一節前后港口庫存降至99.1萬噸，其中太倉庫區降幅最大，減少了12.75%。乙二醇近期走強主要的驅動力來自于港口去庫，其背后的交易邏輯與一季度的PTA有所相似。
兩大聚酯原料走勢或將“分道揚鑣”
兩大聚酯原料師出同門，但目前處境卻大相徑庭。從乙二醇來看，受海外裝置檢修及內外價差因素影響，乙二醇價格在4000元/噸整數關口附近的支撐非常強，后期仍然需要關注乙二醇港口庫存及發貨量。從目前船期看，5月中旬之后的到貨逐漸恢復，預計港口去化的過程逐漸進入尾聲，庫存跌破90萬噸關口的概率有限。除此之外，還需要持續關注聚酯開工率情況。
就PTA來講，二季度的核心交易因素主要有兩點：一是調油邏輯在汽油旺季到來以后的表現。雖然目前來看汽油裂差下滑、芳烴物流平緩化，很難復刻去年的大行情，但仍需緊密關注，以防極端行情；二是需求負反饋后供應端的反應。
