當前PTA相對強的走勢，是在供給端存在持續收縮預期的基礎上，基于當前并不高的絕對價格，供需雙方共同作用的結果。短期之內供給端的緊張格局預期難以消除，這對PTA價格構成了較強的支撐，預期將在一段時間內維持偏強態勢；但是一旦價格進一步走高，或可能引發下游需求端更強的負反饋，帶來價格上方更強的阻力。

PTA一騎絕塵：創下近6個月以來新高！

　　國內PTA現貨市場行情自2022年12月初以來維持震蕩上行態勢，截止4月17日華東地區PTA市場均價在6520元/噸，較2022年12月7日的5115元/噸，漲幅達27.47%，也創下近6個月以來新高。

　　成本端PX市場供需結構性改善，是導致本輪上漲的主要原因。PX國內外工廠涉及檢修的裝置產能較大、時間較為集中。目前亞洲PX裝置開工率處于三年以來的低點，而國內目前的裝置負荷基本上維持在80%以下，位于近幾年以來的低點附近。且新增產能推進情況也不如預期，因此加劇了PX市場供應偏緊情況。由下圖可以看出，PTA與PX價格走勢基本吻合。

　　成本支撐延續，在OPEC+成員國集體宣布減產的情況下，國際原油市場看多氛圍升溫，維持震蕩偏強。截止4月17日，美國WTI原油期貨主力合約結算價報80.83美元/桶，布倫特原油期貨主力合約結算價報84.76美元/桶。同時，PX國內外工廠裝置集中檢修，市場供應持續偏緊，繼續推漲PX價格。

　　從近期來看，PTA市場供應小幅收縮，儀征化纖1#35萬噸裝置降負停車中，東營威聯總產能250萬噸/年的裝置負荷降至5成附近，國內PTA行業開工率維持在78%附近。

終端負反饋已現端倪，聚酯環節矛盾進一步累積

　　目前，江浙開機率下降至71%，較前期下降21個百分點，江浙織造開機率下降至65%，較前期高位下降11個百分點。從近日調研情況來看，本輪下游終端調停產仍在加速，尤其是加彈環節，部分主要加彈基地甚至出現大面積減產現象。

　　下游產業中，加彈和經編，以及部分圓機企對高價位原料抵觸情緒極大，近期在原料備貨用完之后，存在加速停機的可能，局部甚至出現大面積停機可能。

　　聚酯產業鏈終端負反饋已經出現端倪，織造開工快速下滑，然而在聚酯環節矛盾還需要進一步累積。日內市場傳聞聚酯工廠或再次聯合減產，但實際上并未實質性的減產共識，目前其中一家檢修了40萬噸裝置，其他幾家聚酯工廠仍然在觀望的過程當中。當前poy庫存一般15-20天，主要庫存累積在dty彈絲環節，高的可能超過1個月庫存。但是考慮到當前終端織造工廠備庫水平極低，在五一節前仍有剛需補庫的需要，因此現在還未到達聚酯庫存的警戒線，大面積降負荷的時間點還未來到。

　　綜上所述，宏觀面主要通過兩種途徑對PTA走勢產生影響：一是通過原料端價格來影響其生產成本；二是通過影響居民消費力及進出口政策來影響終端紡織品服裝消費。從工藝單耗的角度來看，PTA供給相對寬松，PX邊際國產供應緊平衡。總體來看，PTA產業格局較好，成本支撐仍在，后市關注新產能的投放及下游聚酯開工情況。