當(dāng)前PTA走勢相對偏強，是基于供給端持續(xù)收縮預(yù)期，和當(dāng)前不高的絕對價格上，供需雙方共同作用的結(jié)果。短期之內(nèi)，供給端的緊張格局預(yù)期難以消除，這對PTA價格構(gòu)成了較強的支撐，未來一段時間內(nèi)，PTA仍將維持偏強態(tài)勢，一旦價格進一步走高，或?qū)⒁l(fā)下游需求端更強的負(fù)反饋，造成價格上行阻力。
PTA創(chuàng)6個月新高！
2022年12月初以來，國內(nèi)PTA市場維持震蕩上行態(tài)勢，截至4月17日，華東地區(qū)PTA市場均價在6250元/噸，較2022年12月7日漲幅達27.47%，也創(chuàng)下了近6個月以來的價格新高。
PX市場供需結(jié)構(gòu)的改善，是導(dǎo)致本輪上漲的主要原因。目前亞洲PX裝置開工率正處于三年以來的低點，而國內(nèi)目前的裝置負(fù)荷基本上維持在80%左右，位于近幾年以來的低點。同時，新增產(chǎn)能推進情況也不如預(yù)期，加劇了PX市場供應(yīng)偏緊的情況。由下圖可以看出，PTA與PX價格走勢基本吻合。
當(dāng)前，在OPEC+成員國集體宣布減產(chǎn)的情況下，國際原油市場看多氛圍升溫，維持震蕩偏強。截至4月17日，美國WTI原油期貨主力合約結(jié)算價報80.83美元/桶，布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價報84.76美元/桶。同時，PX國內(nèi)外工廠裝置集中檢修，市場供應(yīng)持續(xù)偏緊，繼續(xù)推漲PX價格。
聚酯供給矛盾進一步累積
目前，江浙開機率下降至71%，較前期下降21個百分點，江浙織造開機率下降至65%，較前期高位下降11個百分點。從近日調(diào)研情況來看，本輪下游終端調(diào)停產(chǎn)仍在加速，尤其是加彈環(huán)節(jié)，部分主要加彈基地甚至出現(xiàn)大面積減產(chǎn)現(xiàn)象。
下游產(chǎn)業(yè)中，加彈和經(jīng)編，以及部分圓機企業(yè)對高價位原料的抵觸情緒極大，近期在原料備貨用完之后，存在加速停機的可能。
伴隨著原料價格高企，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的終端負(fù)反饋已現(xiàn)端倪，織造企業(yè)開工率快速下滑，聚酯環(huán)節(jié)供需矛盾仍在進一步累積。當(dāng)前POY庫存一般為15-20天，主要庫存累積在DTY彈絲環(huán)節(jié)，甚至可能超過1個月庫存。但是考慮到當(dāng)前終端織造工廠備庫水平極低，在五一節(jié)前仍有剛需補庫的可能。
綜上所述，宏觀面主要通過兩種途徑對PTA走勢產(chǎn)生影響：一是通過原料端價格來影響其生產(chǎn)成本；二是通過影響居民消費力及進出口政策來影響終端紡織品服裝消費。總體來看，PTA產(chǎn)業(yè)格局較好，成本支撐仍在，后市關(guān)注新產(chǎn)能的投放及下游聚酯開工情況。
