投資建議

　　印染行業淘汰落后產能，印染費有望持續上漲，并且有望進一步傳導到下游印染面料。印染行業推薦航民股份，印染面料首推聯發股份，其他推薦華紡股份，美欣達。

　　要點

　　事件：G20峰會將在杭州召開，為了讓天空呈現“浙江藍”，浙江省印染、化工等高污染產業將受到重點整頓。1月上旬，柯橋區委區政府分三個聯合檢查組，對全區印染企業開展了地毯式檢查，此次印染產業整治提升“亮劍”行動。柯橋區印染產能占到全國印染產能三分之一以上。春節前，紹興柯橋區對64家印染企業實施停產整治，總計排污量105197.9噸/日。隨著去產能的展開，印染費用預計迎來提價窗口。

　　淘汰落后產能，印染站在供給側改革風口，首選航民股份：隨著“大氣十條”、“水十條”、“新環保法”的相繼出臺，以中小企業為主的印染行業迎來關停潮。而此次浙江G20峰會只是柯橋區印染廠關閉的導火線。即便沒有G20，印染行業淘汰落后產能，龍頭企業市場份額提升也是長期趨勢。柯橋是國內最大的印染集群產地，2015年柯橋區已淘汰落后印染產能1.3億米，落后織造產能0.3億米。特別是近5年來，柯橋區已累計淘汰和整治各類低端落后企業（作坊）1993家，累計淘汰落后印染產能42.68億米、織造產能17.08億米。因此印染行業淘汰落后產能將是長期趨勢，行業龍頭有望持續受益。航民股份規模行業領先，產業鏈完整，是行業內競爭力最強，盈利能力最強的公司之一，所以印染費價格上漲，首選航民股份。

　　染費成本有望傳導到下游印染面料，推薦聯發股份等：印染行業此番產能大整頓，將直接減少印染行業的供給，促使染費上升；上游染費的上升，會在一定程度上抑制下游印染布產量，從而促使印染布價格的上升。印染面料推薦聯發股份。其他推薦華紡股份、美欣達。

　　風險提示：環保成本上升風險；價格上漲幅度低于預期風險。（同花順）